Инвестиционная стратегия 2016, возможно, одна из самых простых после кризиса 2008. Если вы не хотите брать существенные риски и у вас нет времени на анализ, но вы хотите получить привлекательную отдачу и не потерять – покупайте доллары ($) и положите их на депозит или в 1-годичные облигации США.
В мире не много классов активов, которые в 2016 покажут доходность лучше этой стратегии из-за двух фактов: ожидается укрепление $ относительно всех валют; с непредсказуемостью на рынках и c замедлением Китая доходы рисковых активов трудно предсказуемы и могут уйти в отрицательную зону в 2016.
Если есть время на анализ и желание брать риски - для вас идеи в статье далее.
Текущее состояние мировой экономики и финансовых рынков
Что произошло в 2015?
Китай
ВВП Китая продолжил замедляться (6.9%П в 2015 против 7.3% в 2014)
Китай начал девальвацию юаня против $
Развивающиеся рынки (EM)
Большинство валют EM девальвировались относительно $
Экономики и финансовые системы EM: адаптация вместо дефолтов, как было в 1998
Риски $ облигаций EM были преувеличены
Расхождение в монетарной политике развитых стран: США 16.12.2015 начали поднятие ставок в то время как Европейский ЦБ 9.03.2015 начал количественное смягчение
Европа
Количественное смягчение ЕЦБ вызвало локальный бум на рынке акций, который закончился в середине апреля
Дефолт Греции имел малое влияние на рост в развитых странах Европы, но Еврозона все еще почти стагнирует
Евро упало к $: с 1.39 в середине 2014 до ~1.18 в начале 20015 до 1.1 в начале 2016
США
Рынок акций США обладал иммунитетом к замедлению в EM и потенциальной финансовой нестабильности в Европе
Оценки венчурных компаний продолжают расти – “взрыва пузыря” пока не случилось
Число технологических IPO снижается – индикация только постепенного охлаждения интереса инвесторов
Сырье не отскочило, цены все еще снижаются или находятся под давлением – во многом из-за замедление роста в Китае и девальваций
2014 был годом, когда геополитика снова появилась в игре (Украина и Россия). 2015 год, когда проблемы не уладились, а стали более сложными (Сирия).
Что случилось в 2016 до настоящего момента?
Китай ускорил девальвацию Юаня
Распродажи на рынках индикатируют рост неопределенности инвесторов относительно китайской экономики
Нефть продолжила падать отчасти из-за конфликта между Ираном и Саудовской Аравией, отчасти из-за вышеупомянутой неопределенности в Китае и продолжающегося перепроизводства
Долгосрочные тренды
США
Рост в США замедлился в последние 10 лет из-за более низкого уровня инвестиций. Другой способ взглянуть на причины: рост числа рабочих и рост производительности замедляются
США имеет наименьшую зависимость от экспорта товаров среди всех крупных стран (9.3%), и экспорт многих сервисов из США не имеет хороших заменителей
Технологическая революция в ИТ и интернет только началась. В то же время она трансформировалась в золотую лихорадку: слишком много людей гоняются за одними и теми же рынками, таким образом, лучшая область для инвестиций – “инструменты” и инфраструктура для стартапов, а не сами стартапы
Рынок акций США самый дорогой (по P/E) среди основных рынков развитых стран, но и экономика США имеет лучшие перспективы роста
Рынки акций теперь показывают дифференцированное поведение – корреляции между рынками акций на самом низком уровне за 10 лет
EM
Рынки акций EM не растут с 2011
Оценки во многих развивающихся странах ниже 1 стандартного отклонения от исторических средних
Индия постепенно замещает Китай как большая страна все еще показывающая сравнимые темпы роста ВВП
Из-за начала подъема ставок в США облигации США теперь также не очень привлекательны для инвестиций
Основные вопросы
На 2016
Китай – является ли Китай системным риском для глобального роста ВВП?
Как быстро будет замедляться рост ВВП Китая?
Насколько большой будет девальвация юаня?
Вызовет ли падение акций в Китае эффект домино по всему мире, как кризис в США в 2008?
Нефть – будет ли отскок в 2016?
Валюты: случиться ли гонка девальваций, которая не случилась в 2008-2009?
Продолжит ли США увеличивать ставки? – Это индикатор здоровья экономики США. Если США не увеличит ставки в 2016, это будет медвежьим сигналом.
На более длинную перспективу: 2016-2018
Будет ли ВВП США расти на 2-3% в год?
В каких развивающихся странах еще есть потенциал роста?
Если нефть не отскочит в 2016, в каком году она отскочит? Текущий низкий уровень инвестиций в добычу и растущий спрос при отсутствии технологических прорывов делают это неизбежным. $30/баррель неустойчива для производителей сланцевой нефти в США и многих традиционных производителей
Отдельные классы активов
Будут ли альтернативные классы инвестиций (венчурный капитал, прямые инвестиции, недвижимость) показывать доходы лучше публичных акций, или нет из-за роста конкуренции в этих сегментах?
Будет ли существенное сокращение потока инвестиций в венчурные компании, и случится ли коллапс оценок стартапов?
Коммерческая недвижимость США все еще показывать стабильный рост NOI (5.7% в 3 кв. 2015) и рост стоимости (~4%). Сохранятся ли такие показатели?
Начнется ли падение цен на жилую недвижимость в Лондоне?
Инвестиционная стратегия 2016
Прогнозы
$ обыграет многие валюты – валюты развитых рынков из-за роста ставок в США и валюты EM из-за продолжающегося падения сырьевых цен
Большинство EM вышли из игры > меньше возможностей для роста > оставляйте больше денег в наличности
США продолжит поднимать ставки
Акции США – единственный привлекательный пул рисковых активов. Рост ставок в США ограничивает потенциал роста стоимости, но отдельные акции могут показать привлекательную доходность
Нет ускорения глобального роста + замедление Китая + девальвации = падение $ цен на сырье
EM с привлекательным ростом: Индия, Индонезия, Вьетнам
Действия
Валюта наличности и целевая валюта для доходности инвестиций: $
Выбор акций среди растущих акций США с низким долгом и зависимостью от экспорта
Недвижимость в США как привлекательный рисковый класс активов
Акции в нишевых рынках (Индия, Индонезия, Вьетнам)
Для тех инвесторов, кто имеет доступ: топ-20 фондов прямых инвестиций и венчурных фондов США
Облигации развивающихся рынков, деноминированные в $: государственные и корпоративные
Стартапы ИТ и интернет, которые вы понимаете (=верите в рынок, бизнес-модель, команду)
Инвестиционная стратегия для жителей России
На текущий момент проживание в России не создает преимуществ и недостатков для инвестиций, инвесторам из России доступны большинство глобальных возможностей для инвестиций, и все описанное выше справедливо и для них.
Хотя, в России есть одно маленькое преимущество для инвесторов с небольшими суммами: все еще большие ставки по депозитам в долларах (2-4%), что делает сложения в наличные чуть более привлекательными, чем для жителей других развитых стран.
Индивидуальный Инвестиционный Счет – особый вид брокерского счета. Если вы на него вкладываете деньги – получаете налоговые льготы. Государство создало этот инструмент, что бы стимулировать долгосрочные инвестиции.
В этой статье мы не будем описывать полный механизм работы счета и получения налоговых вычетов. Отметим только, что если вы хотите полностью разобраться в этом вопросе – лучше сразу читать налоговый кодекс, там написано немного и понятно.
В этой статье мы опишем два конкретных примеров использования ИИС, которые позволяют получить очень привлекательную доходность.
ИИС в чем-то похож на материнский капитал – вы делаете то действие, на которое вас стимулирует государство, и через некоторое время получаете от него за это деньги.
Наиболее доходные схемы использования ИИС
Пример 1 – самый доходный, получаете 104 тыс. руб. от государства в виде налогового вычета за то, что положите на ИИС 400 тыс. руб. на 15 дней новогодних праздников и еще 400 тыс. руб. на 1 день.
Стоит подчеркнуть, что деньги не инвестируются в какие-либо активы, таким образом, не создается риска изменения суммы на счете.
Ограничение примера 1 в том, что за 1 год на ИИС можно положить максимум 400 тыс. руб.
Пример 2 – получаете дополнительно 20-24% за год на 400 000 руб., которые нужно положить на ИИС дополнительно к первому варианту на 1 год.
400 000 можно не инвестировать и получать фиксированный доход от брокера – это предлагает как минимум Финам, начисляя 5.5% на свободные средства на ИИС. Можно проинвестировать в гос. облигации (ОФЗ) и получать примерно 10%.
Итого доходность на дополнительные 400 тыс. будет 13%+5.5%=18.5% или 13%+10%=23%. Если учесть, что вычет на 13% поступает в начале года и точно постичать IRR, получится 19.6% и 24.4% соответственно.
С точки зрения риска и доходности это получается аналог вклада.
Что бы воспользоваться вычетом, нужно в 2018-2019 году в примере 1 и в 2017-2019 годах иметь доход в 400 000 руб. или больше.
Риски инвестирования через ИИС
Пример 1: Банкротство брокера в течение 15 дней вокруг новогодних праздников, и при этом нарушение брокером правила размещения всех средств клиентов на сегрегированных счетах.
Риск есть, но при выборе надежного брокера он не большой. Нужно понимать, что правильно организованный брокерский бизнес не имеет кредитных рисков, в отличии от банковского. Брокерский бизнес – предоставление услуг, а не денег.
Пример 2: Банкротство брокера в течение 380 дней, и при этом нарушение брокером правила размещения всех средств клиентов на сегрегированных счетах. Тот же комментарий.
Почему все так не делают?
Уже многие делают
Схема работы с ИИС сложна для понимания, даже многие сотрудники брокеров неверно понимают и объясняют клиентам некоторые особенности использования ИИС
На 3 года в России мало кто планирует
Еще не знают – ИИС появился только в начале 2015 года
Почему не использовать ИИС для долгосрочных инвестиций?
Можно и нужно использовать. Мы показали базовые схемы получения денег без вложений и почти без риска. Вы можете открыть счет сейчас с нулевой суммой, и у вас будет 1-3 года подумать, во что инвестировать.
Сверху них вы можете осуществлять обычные инвестиции. Например, через ИИС можно инвестировать в акции США, что в текущей экономической и валютной ситуации является очень привлекательным.
Банк Тинькофф банк все еще предлагает одни из самых высоких ставок по вкладам для физических лиц и, с найшей точки зрения, самые высокие с точки зрения риск/доходность. Санкции, кризис, закрытие банков – столько тектонических сдвигов произошло в банковской сфере России с момента открытия Банка Тинькофф в 2007 году и начала привлечения депозитов по таким высоким ставкам, а предложение Тинькофф все еще в силе!
Сколько процентов годовых можно получить?
Мы расчитали эффективную годовую ставку для вкладов разного размера.
В таблице показан максимальный объем вклада в каждой валюте, который позволят не превысить лимит страховки АСВ в 1.4 млн. руб., с учетом возможного роста кусра до 70 руб. за $ и 105 руб. за EUR.
Почему этим предложением не пользуются все, кто хранит деньги на банковских вкладах?
Эта схема доступна для использования всем физическим лицам, но немногие используют ее по следующим несущественным причинам:
Вложения средств на вклад требует ввод и вывод средств через безналичный банковский перевод, которыми многие вкладчики не умеют пользоваться или не доверяют. В особенности это относится к валютному переводу чере систему SWIFT
Со временем надоедает суета: нужно каждые три месяца делать 2-3 безналичных перевода
Требуется дисциплина – каждые 2-3 месяца, с учетом выходных, нужно сделать переводы с точностью 1-2 дня
Последовательность действий не проста для понимания
Недоверие банку без отделений
Почему Банк Тинькофф привлекает средства под такие большие ставки?
В этом нет ничего странного. Бизнес-модель Банка Тинькофф сфокусирована и эффективна. Она построена на одном основной продукте – кредитные карты. По ним банк зарабатывает десятки процентов годовых (40.6% годовых по результатам 2 кв. 2015). Имея такой доход, банк может себе позволить принимать депозиты по ставкам вышем, чем у конкурентов.
Можно было бы прилагать больше усилий и привлекать депозиты по ставкам на 1-2% меньше, но банк этого не делает, что бы не отвлекать ресурсы от основной задачи – правильно оценивать риски при привлечении (скоринге) клиентов-держателей кредитных карт, и управлять долгами клиентов, которые не платят по долгам (дефолтят). При эффективной работе по этим направениям можно заработать больше, чем 1-2% годовых.
Механизм получения повышенной доходности
Если вы зайдете на сайт Банка Тинькофф, вы увидите более низкие ставки: 12% в рублях, 3.5% в $, 3.0% в Евро.
Почему получается большая доходность?
Основная причина: при каждом пополнении вклада вам на следующий день перечисляется 1% (единоразово, не годовых) от сумму пополнения
Последний раз 1% можно получить за 85 дней до окончания вклада
Минимальная сумма для открытия вклада 50 тыс. руб., $1000, EUR 1000.
Стандартная последовательнсть действия для получения высокой доходности по одному вкладу:
Открыть вклад на минимальную сумму на 365 дней (по такой длине вклада самая высокая ставка)
Перевести на вклад основную сумму примерно за 90 дней до окончания вклада
Таким образом, к доходности вклада добавляется 1%, который вы получаете за 90 дней, что эквивалентно примерно 1%*365/90=4% за год.
Ваши движения по одному вкладу будут выглядеть следующим образом – на примере рублевого вклада:
Но один вклад вам позволит получить повышенную доходность только в течение 3-х месяцев через 9 месяцев после начала работы.
Если вы хотите получать повышенную доходность по вкладам постоянно, нужно постепенно открыть цепочку вкладов (построить лесенку), каждый примерно через 91 день после открытия предыдущего.
После окончания первого вклада положить деньги на следующий открытый вклад, и так делать 4 раза в год, каждый примерно 91 день.
Тогда движения средств по вашим вкладам будет выглядеть следующим образом - показаны первые 7 вкладов.
Если у меня короче короче срок или меньше сумма?
Тогда ваша доходность понизится, но она все еще будет высокой по сравнению с остальными банками.
Какие риски вложение средств на депозит в Тинькофф?
Как и любой банк, Тинькофф Банк может потерять лицензию. Для минимизации риска потерь денег вы можете не вкладывать (с учетом процентов) больше лимита, застрахованного АСВ (1.4 млн.) или эквивалента в $ или Евро (расчитанного по курсу с учетом его возможного резкого роста).
Что бы понимать вероятность потери лиценции, рекоммендуем учесть следующие факты:
В текущей ситуации, несмотря на кризис и работу в сегменте потребительского кредитования, Тинькофф планирует закончить 2015 год без убытка
Акции банка торгуются на Лондонской Бирже, по банку доступна аудированная отчетность и подробные презентации о деятельности
Бизнес-модель построена на трех продуктах (кредитные карты, дебетовые карты, депозиты) и по-этому легко поддается анализу, в отличии от многих других банков
Председателем правления является англичанин Хьюз Оливер Чарлз, что является редкостью для российских банков
Среди акционеров, владеющих существенными пакетами – опытные инвесторы Baring Vostok и Goldman Sachs
Инвестиционная стратегия 2016, возможно, одна из самых простых после кризиса 2008. Если вы не хотите брать существенные риски и у вас нет времени на анализ, но вы хотите получить привлекательную отдачу и не потерять – покупайте доллары ($) и положите их на депозит или в 1-годичные облигации США.
